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六氟磷酸锂行业基本概况

六氟磷酸锂（LiPF6）是一种锂离子电池电解液，也是锂离子电池电解质的重要组成部分。主要功能是保证电池在充放电过程中有足够的锂离子，实现充放电循环。由于其相对平衡的溶解度、电化学稳定性、导电性、高低温性能、循环寿命等性能指标，在商业上得到了广泛应用。

六氟磷酸锂的下游市场相对单一，仅限于电解质制造商使用。然而，由于添加剂、添加剂和溶剂的比例不同，电解质的应用多种多样。不同的电解质会根据其不同的性质被制造成不同性质的锂离子电池，因此添加量也会不同。六氟磷酸锂生产的电解液主要应用于新能源汽车动力电池领域、3C电子消费类电池领域和储能电池领域。

 

六氟磷酸锂的发展历程

六氟磷酸锂的发展可分为三个阶段：

● 2009年以前：在行业发展的早期阶段，进口是主要的

●2009年以前，由于合成六氟磷酸锂的难度较大，整个生产过程涉及高低温、无水无氧操作、纯化和耐腐蚀，对设备和操作人员要求较高，加工难度极大。中国的六氟磷酸锂需要大量进口，主要从日本制造商那里获得。当时超过百万元的售价也刺激了中国企业投资六氟磷酸锂的产业化研究。

● 2010-2019年：行业加速发展时期

2010年后，一些中国制造商突破了商业生产的技术垄断，实现了产能的大幅增长，这导致六氟磷酸锂的国产化率提高。在随后的几年里，随着整个行业的发展，中国的国产替代逐渐完成。2012年，2000吨六氟磷酸锂项目一期1000吨项目投产。

此后，江苏鑫泰、天赐材料等国内企业已投产数千吨产能。目前，中国六氟磷酸锂在完成国产化的同时部分出口，出口比例已从2018年的18.52%提高到2020年的25.42%。随着全球需求的持续增长，这一比例预计将进一步上升。从全球市场来看，中国是全球六氟磷酸锂的主要生产国，中国企业的六氟产量占比超过60-70%。

 

 

● 2020年至今：行业成熟度、产能加速、出口加速

● 2020年下半年，随着新能源汽车需求的恢复和六氟磷酸锂价格的长期低迷，主要生产商库存不足。此外，突如其来的疫情也导致制造商及时扩大生产，行业整体供需趋紧，价格持续上涨。与此同时，随着双碳目标推动的新能源汽车渗透率的提高以及下游需求爆发式增长的预期，中国的领先公司有望抓住行业机遇，并宣布了大规模的扩产计划。

随着行业发展进入成熟阶段，我国六氟磷酸锂的规模将进一步扩大，生产成本也将有进一步降低的空间。在应用方面，尽管六氟磷酸锂存在热稳定性差、对水分敏感等缺点，但目前许多公司正在开发甚至推出新的锂盐来改善电池的特性，但这还不足以动摇六氟磷酸的地位。

 

六氟磷酸锂行业竞争格局

目前，在六氟磷酸锂行业中，只有DFD和天赐处于第一梯队，其余厂商均处于第二梯队。随着市场的繁荣，自2021年以来，许多公司增加了六氟磷酸锂的部署。据统计，DFD、天赐、通泽、杉杉等都有扩大产能的计划，计划新增产能合计38.2万吨。但值得注意的是，到2025年，六氟磷酸锂的需求量预计将达到36.56万吨。也就是说，从长远来看，按照目前的计划，确实存在产能过剩的风险。

DFD产品涉及高性能无机氟化物、电子化学品、锂离子电池及相关材料的生产和开发。从盈利能力来看，2012年以来，DFD的毛利率和净利率波动较大，周期属性较强，与六氟磷酸锂价格周期的高点和低点基本一致。然而，与2016年不同的是，DFD采用了长期单一模式来锁定大客户的业绩。

 

 

2005年，基于公司的日化材料技术，天赐作为十大锂离子电池电解液公司之一，开始布局锂离子电池电解质市场。2011年，公司实现自产自研电解质材料六氟磷酸锂，切入CATL和ATL供应链，成为国内领先的电解质企业。

从盈利能力来看，自2012年以来，天赐的毛利率和净利率波动较大。然而，相对于DFD，周期波动性略好。与DFD模式不同，天赐垂直整合的业务布局更加明显。在上游，以六氟磷酸锂和二氟磺酰亚胺锂为基础的锂盐溶质和各种添加剂是主要位置，并附着EMC和DMC电解质溶剂。

 

六氟磷酸锂产业发展前景

短期来看，在龙头企业产能加持下，六氟磷酸锂价格回调超出市场预期。根据领先公司和机构投资者此前的反馈，大多数公司预计要到2022年下半年才会进行价格调整。然而，由于疫情以及新能源汽车和电池工厂的月度业绩扰动，六氟磷酸锂的价格一直相对较高，回调幅度达到50%以上。

从中长期来看，名义产能规划已经存在一定的产能过剩风险。尽管规划产能和落地产能规划是两码事，但无论如何，目前六氟磷酸锂的价格仍高达近30万/吨。对于二线制造商和其他跨境制造商来说，它们仍然具有很高的吸引力，六氟磷酸锂产能扩张的竞争已经开始。

 

 

从竞品来看，新型锂盐双氟磺酰亚胺锂盐（LiFSI）是一种新型电解质溶质，其高低温性能、导电性和热稳定性均优于六氟磷酸锂。然而，由于成本高以及铝箔受到氯离子杂质的腐蚀，六氟磷酸锂目前尚未被取代。不过，头部公司已经开始布局该产品，六氟磷酸锂后期的替代过程值得关注。

最后，也是最重要的一点，六氟磷酸锂是电解质的关键原材料，其成本比很高，约占44%。电解液作为动力电池的核心基础材料，占动力电池成本的8-9%。因此，六氟磷酸锂的价格将回落，电解质、电池工厂和新能源汽车公司都将大幅受益。